Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 4.6.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.

Nightingale har i begyndelsen af året meddelt om tre nye projekter eller partnerskaber. De nye initiativer er efter vores vurdering af pilotkarakter, og deres potentielle kommercielle potentiale vil først vise sig på mellemlang sigt. Der er ikke kommet væsentlige nye oplysninger om store nye projekter eller fremskridt i igangværende kommercialiseringer i begyndelsen af året, så vi nedjusterer vores estimater for de kommende år og dermed vores kursmål til 1,4 EUR (tidligere 1,7 EUR). Aktiekursen er faldet meget kraftigt siden årsregnskabet, hvilket har forbedret risiko/afkast. Vi hæver derfor vores anbefaling til Køb (tidligere Akkumulér).

Laboratorietilladelse i USA og opstart af nye projekter i begyndelsen af året

Udover årsregnskabet har Nightingales nyhedsstrøm i begyndelsen af året omfattet et nyt forskningsprojekt med Sydsavolax velfærdsområde, en hensigtserklæring med Formula 100 Health om integration af Nightingales teknologi i partnerens longevity-programmer i Schweiz og Sydafrika, samt opnåelse af en laboratorietilladelse i New York. Nyhederne understøtter hver især selskabets vækstmuligheder på mellemlang sigt. Af nyhederne er den kommercielt mest lovende efter vores vurdering laboratorietilladelsen i New York, som i fremtiden muliggør tilbud af blodprøver til sundhedskunder i USA.

Vækst drives stadig primært af forskningsprojekter

Nightingales kortsigtede omsætning er baseret på forskningskunder, hvor selskabet har haft succes med at indgå store forskningsprojekter (Aalborg Universitet 2,4 MEUR, Moli-Sani 0,7 MEUR). Ifølge selskabets kommentarer er salgspipelinen for kliniske projekter blevet mere afbalanceret i forhold til salgspipelinen for forskningsprojekter. Det mest fremskredne sundhedskundeforhold indtil videre er samarbejdet med Terveystalo. Andre sundhedspartnerskaber er stadig i pilot- eller meget tidlig kommerciel fase. Baseret på ledelsens kommentarer er salgspipelinen dog stærk. Den kommercielle opskalering af kundeforhold vil, baseret på nuværende information, som udgangspunkt tage mindst et par år, hvilket holder vores vækstforventninger moderate for de kommende år.

Vi nedjusterer estimaterne

De store forskningsprojekter Moli-Sani og Aalborg Universitet vil blive indtægtsført i H2'26, så vi gentager vores estimat for hele 2026, hvilket også er i overensstemmelse med selskabets mål om over 50 % vækst. Vores omsætningsestimater for de kommende år falder med 4-7 % på grund af den langsomme fremgang i sundhedssegmentet. Justeringerne på bundlinjen er 4-9 %. Vores estimater er baseret på et realistisk, men stadig meget højrisikoscenarie for selskabets langvarige vækst, baseret på nuværende information. Dette forudsætter nye sundhedspartnerskaber og en klar vækst i de nuværende kundeforhold.

Kursfald har forbedret risiko/afkast-forholdet

Vores DCF-model giver aktien en værdi på 1,4 EUR. Nightingales fundamentale værdiansættelse er vanskelig, da de mulige scenarier varierer mellem kapitalødelæggelse og mangedobling. Med den nuværende information estimerer vi aktiens fair værdi til et bredt interval på 0,5-5,0 EUR. En investor skal tro på selskabets globale kommercielle gennembrud, anskue aktien med en lang investeringshorisont og acceptere risikoen for tab af kapital. Den begrænsede visibilitet for vækst warrants efter vores mening en prissætning i den nederste halvdel af intervallet. Efter det kraftige kursfald finder vi risiko/afkast attraktivt.