Du har mulighed for at downloade den samlede rapport på engelsk i PDF format via knappen ovenfor.

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 29.6.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.

Biohits aktiekurs er faldet i begyndelsen af året som en del af en global re-pricing af vækstaktier i sektoren. Der har ikke været væsentlige nyheder fra selskabet eller branchen i begyndelsen af året, så kursfaldet afspejler sig ifølge vores vurdering direkte positivt i risiko/afkast-forholdet. Vi fastholder vores estimater for moderat vækst for indeværende år og gentager vores kursmål på 3,5 EUR. Vi opjusterer anbefalingen til Køb.

Nyhedsstrømmen i begyndelsen af året bragte positive nyheder fra Chile

I april rapporterede selskabet om forskningsresultater, der viste, at brugen af GastroPanel-testen til vurdering af behandlingsbehov (triage) i Molina, Chile, førte til en reduktion på hele 87 % i endoskopikøerne. Resultaterne er relateret til Biohits tidligere kommunikerede pilotprogram i Chile, hvor der også er set kommerciel fremgang. Som et resultat af pilotprojektet begyndte Chile at bruge en GastroPanel-baseret diagnostisk test til at prioritere patienter til yderligere undersøgelser som en del af Chiles nationale kræftforebyggelsesprogram. Det er stadig svært at specificere programmets kommercielle betydning for Biohit. Projektet er efter vores opfattelse allerede i fuld gang, så konkrete tal for den kommercielle fremgang kan muligvis forventes i august i forbindelse med H1-regnskabsmeddelelsen. Vi kommenterede nyheden tidligere her. Tilsvarende pilotprojekter er i gang i Chiles nabolande, hvilket kan give yderligere muligheder for Biohit på ret kort sigt.

Forventningerne til indeværende år er på et moderat niveau

Biohits guidance for omsætningsvækst for det igangværende år er 5-10 %, hvilket er et godt stykke under selskabets strategimål (15-20 %). Forventningerne er også forsigtige i forhold til tidligere år i strategiperioden. Ifølge selskabet skyldes de moderate forventninger dels langsommere valideringer og implementeringer af GastroPanel end tidligere forventet, dels fremtidige licensindtægter fra Kina, der vil ophøre. Vores estimat for omsætningsvæksten i 2026 er +8 %. Vores estimat er baseret på normaliseringen af markedet i Mellemøsten og den øgede brug af GastroPanel i Chiles nationale screeningsprogram. Biohit suspenderede leverancer til det vigtige marked i Mellemøsten i slutningen af 2024. Leverancerne var praktisk talt suspenderet i H1'25. I løbet af H2'25 genoprettede leveringsmængderne sig ifølge selskabet til halvdelen af det normale niveau. Selskabet har ikke kommenteret de mulige virkninger af krigen i Iran på situationen.

Vi forventer rentabel vækst i de kommende år

For de kommende år 2027-28 estimerer vi en omsætningsvækst på 10-14 %. Vi forventer, at driftsresultatet fortsætter med at vokse til 3,3 MEUR inden 2028. Vores resultatestimat er baseret på omsætningsvækst og fortsat stram omkostningsstyring. En central risiko er de kraftigt stigende tilgodehavender fra Kina. Efter vores mening er der usikkerheder forbundet med inddrivelsen af disse tilgodehavender, selvom det er udfordrende at vurdere situationen udefra.

Vurderingen forbliver attraktiv

Aktiens P/E-multipel baseret på 2026-estimater er 17x. EV/EBIT-multiplen for 2026, der tager højde for den stærke balance, er 11x, hvilket vi finder attraktivt, selvom usikkerheden i estimaterne er høj. Multiplerne er klart under de globale diagnostiske storvirksomheds-peers (2026 EV/EBIT 17x). Nedskrivningen er efter vores mening berettiget på trods af Biohits højere risikoprofil. Forskellen til peers er vokset markant på grund af Biohits aktiekursfald. Baseret på omsætning, med en EV/S-multipel (2026 EV/S: 1,8x) og en pengestrømsanalyse, er aktien efter vores mening også lavt prissat, og værdiansættelsen indeholder også en sikkerhedsmargin. Risiko/afkast-forholdet er derfor efter vores mening attraktivt.