Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 2.6.2026, 05.07 GMT. Giv feedback her.

Tamtron meddelte mandag, at selskabet har erhvervet hele aktiekapitalen i det finske selskab Teknoscale Oy. Vi anser opkøbet for at være et strategisk skridt, der supplerer selskabets produktportefølje. Tamtron finansierer en del af købsprisen med en rettet aktieemission, men selskabet oplyste ikke den samlede købspris for opkøbet. Vi forholder os foreløbigt neutralt til det lille opkøb og vil inkludere det i vores estimater i vores næste regnskabsmeddelelse.

 Opkøbet udvider Tamtrons produktportefølje

Teknoscale er specialiseret i fremstilling af mobile hjulvægte. Disse bruges til at veje blandt andet tungt transportudstyr, fly og forsvarsmateriel. Den annoncerede præcisionsanskaffelse udvider således Tamtrons produktportefølje, men vi ser også potentiale i handlen for krydssalg af Tamtrons cloud-baserede SaaS-tjenester til Teknoscales eksisterende udstyrspark i overensstemmelse med selskabets opkøbsstrategi. Efter vores opfattelse har Teknoscale allerede et godt fodfæste på hjemmemarkedet, men der er særligt vækstpotentiale uden for Finland. Tamtrons bredere salgs- og distributionskanaler understøtter internationaliseringen af den erhvervede forretning, så opkøbet har også et bredere omsætningsmæssigt synergiepotentiale.

Teknoscales omsætning har i det nuværende årti ligget på 0,3-0,4 MEUR, og baseret på de senest tilgængelige tal steg omsætningen til knap 0,5 MEUR i 2024 (2023: 0,3 MEUR). Takket være den stærke vækst i 2024 opnåede forretningen en EBIT på cirka 0,1 MEUR fra tidligere års driftstab (2023: -0,7 TEUR). Der er således tale om et relativt lille opkøb i Tamtrons målestok (2026e omsætning 58,4 MEUR og EBIT 4,3 MEUR).

 Opkøbsstrategien skrider frem som forventet

Tamtrons mål er at gennemføre 1-2 opkøb årligt, og selskabets balance har god plads til at finansiere ikke-organisk vækst (netto rentebærende gæld/EBITDA ved udgangen af 2025 på 1,3x). Tamtron finansierer dog en del af opkøbet med en rettet aktieemission, hvor 68.494 nye aktier udstedes til sælgerne til en tegningskurs på 5,1875 EUR. Selskabets finansielle stilling forventes således at forblive ganske god også efter opkøbet. Vi anser brugen af egne aktier som berettiget ud fra et synspunkt om at ensrette sælgernes interesser, selvom Tamtrons egen aktie er ret moderat værdiansat. Selskabet oplyste ikke den samlede købspris for transaktionen, så en mere præcis vurdering af dens værdiskabende potentiale er udfordrende på nuværende tidspunkt. Vi tror dog ikke, at selskabet i denne transaktion er afveget fra de moderate værdiansættelsesmultipler, det historisk har betalt for opkøbsmål. Vi forholder os foreløbigt neutralt til virksomhedstransaktionen, og vores vurdering er, at dens værdiskabende potentiale i høj grad vil komme fra den opkøbte forretnings internationale vækst og realiseringen af salgssynergier.