Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 30.4.2026, 05.16 GMT. Giv feedback her.

SSH meddelt onsdag, at selskabet har vundet adskillige nye kunder, som i første omgang vil generere en årlig tilbagevendende omsætning (ARR) på knap 1 MEUR. Vi anser meddelelsen for et positivt tegn på, at væksten i selskabets salgspipeline, som blev kommenteret i forbindelse med Q1-regnskabsmeddelelsen, er begyndt at materialisere sig i konkrete aftaler. Selskabet nævnte allerede nogle af de nu annoncerede handler i sin Q1-webcast i går, og nogle er efter vores opfattelse allerede vundet i Q1.

Kundegevinster styrker troen på accelererende vækst

SSH's nye kundegevinster er geografisk og branchemæssigt meget diversificeret og dækker blandt andet finanssektoren, energisektoren, den offentlige forvaltning samt luftfarts- og forsvarssektoren. Det er særligt interessant at se gevinster fra den europæiske forsvars- og sikkerhedssektor, hvilket er på linje med selskabets "Defensive Cybersecurity"-strategi og Leonardo-partnerskab. Ifølge vores vurdering er nogle af handlerne kommet gennem Leonardo-partnerskabet, selvom selskabet ikke direkte har oplyst dette. Selskabet meddelte i forbindelse med Q1-regnskabet, at det allerede havde vundet et par handler gennem Leonardo-partnerskabet.

En ARR-stigning på knap 1 MEUR er betydelig for SSH's størrelse (vores omsætningsestimat for 2026 er 23,2 MEUR) og understøtter den fremtidige vækst godt. SSH's Q1-omsætning faldt rapporteret med 2 % til 5,3 MEUR (sammenligneligt voksede den med 2,5 %), så de nu offentliggjorte handler giver den nødvendige støtte til vores estimerede 7 % vækst for hele året. Handlerne medfører ingen revisioner af vores estimater, som allerede forventede en klar accelerering af væksten fra Q2 og frem, især for abonnementssalget. Efter vores opfattelse starter lignende handler ofte i en mindre skala og kan derfor med tiden vokse, når kunden udvider implementeringen til andre dele af organisationen. Vi anser det derfor for muligt, at ARR-niveauet på knap 1 MEUR for de nu annoncerede handler kan vokse yderligere i fremtiden.

Nogle handler blev allerede annonceret i Q1-webcasten

SSH nævnte i sin Q1-webcast i går de nyligt vundne PrivX-handler, og nogle af de nu annoncerede handler var blandt disse. Efter vores opfattelse er nogle allerede vundet i Q1 og har dermed afspejlet sig i ARR-niveauet ved kvartalets udgang. Abonnementssalgets ARR voksede i Q1 til 14,2 MEUR fra 13,8 MEUR ved årsskiftet (samlet ARR for løbende indtægter i Q1 var 21,1 MEUR mod Q4: 21,0 MEUR), så der blev ikke set et stort spring her. Vi forventer dog, at ARR-niveauet vil stige yderligere i Q2, da omsætningen fra nogle af handlerne først forventes at starte i Q2.

Investeringer i PrivX's konkurrenceevne

Udover kundegevinsterne annoncerede SSH nye funktioner til sin PrivX-løsning, som understøtter sikkerheden for agentbaseret kunstig intelligens og ikke-menneskelige identiteter (NHI). Vi mener, at investeringerne i NHI-support er berettigede, da antallet af maskinidentiteter vokser hurtigt i forhold til menneskelige brugere. Generelt har udviklingen af PrivX den højeste prioritet i SSH's produktudvikling, da produktet er selskabets vigtigste vækstdriver. Derfor er det afgørende at bevare og udvikle dets teknologiske kapacitet i den hårde konkurrence mod større PAM-udbydere. I Q1 voksede PrivX kraftigt (+20 %), men den fortsat store vægt af andre ældre produkter i forretningen begrænser den samlede vækst.