Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 29.5.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.

Selskabet udsendte i torsdags en opjustering og hævede sine forventninger for 2026, drevet af sølvprisen. Opjusteringen kom ikke som en overraskelse for os i det nuværende stærke metalmarked, og vores resultatestimat for indeværende år lå allerede klart over de opdaterede forventninger. Dermed har opjusteringen ingen umiddelbar indvirkning på vores estimater eller vores syn på selskabet.

Sølvprisen understøtter rentabiliteten

Sotkamo Silver foretog ikke ændringer i sin produktionsguidance for indeværende år i forbindelse med opjusteringen, som forbliver på det tidligere estimerede niveau på 0,9–1,2 millioner ounces. I stedet har selskabet, som afspejling af en sølvpris, der har holdt sig højere end konsensusforventningerne, hævet sin EBITDA-guidance for 2026 til over 33 MEUR (tidl. over 25 MEUR), hvilket til den nuværende kurs svarer til cirka 355–360 MSEK. Som afspejling af en stærkere resultatudvikling end tidligere forventet, forventer selskabet nu også, at balancen styrkes markant hurtigere end tidligere antaget, og det vurderer, at forholdet mellem netto rentebærende gæld og EBITDA vil falde til under 0,1x ved årets udgang (tidl. under 1,0x). Ifølge selskabet påvirkes dets rentabilitet i væsentlig grad af eksterne faktorer, såsom metalpriser og valutakurser, samt interne faktorer, såsom usikkerhed omkring malmmængder og metalindhold.

Opjusteringen kom ikke som en overraskelse i den nuværende markedssituation

Selvom opjusteringen af guidance naturligvis er et positivt signal efter vores vurdering, kom det ikke som en overraskelse for os. Vi havde allerede tidligere vurderet, at selskabet havde grundlag for at opjustere sine resultatforventninger, i takt med at produktionen og metalpriserne udviklede sig som forventet. Vores opfattelse er, at selskabets opjustering af resultatforventningerne i praksis udelukkende skyldes det fortsat stærke momentum i metalmarkedet, mens produktionsudviklingen er forløbet som tidligere kommunikeret af selskabet. I vores nuværende estimater har vi forventet, at selskabets sølvproduktion for indeværende år vil lande omkring midten af guidance-intervallet på 1,06 millioner ounces. Tilsvarende er vores nuværende EBITDA-estimat for hele 2026 på 484 MSEK (ca. 45 MEUR), hvilket fortsat ligger klart over den nedre grænse i den opdaterede guidance. Vi vurderer derfor, at den nuværende guidance fortsat giver en sikkerhedsmargin i forhold til sølvprisudviklingen i resten af året. Som følge af den stærke resultatudvikling forventer vi, at selskabets finansielle position vil vende til en netto kassebeholdning, hvilket gør, at vi vurderer, at selskabet også vil nå den opdaterede guidance for balancen. Samlet set ser vi derfor ingen umiddelbare ændringsbehov for vores estimater. For den langsigtede investeringscase anser vi det som det vigtigste punkt for resten af året, at selskabet formår at øge sine produktionsmængder gradvist som planlagt, hvilket også vil muliggøre en endnu stærkere udnyttelse af den meget gunstige markedssituation og reducere risikoen for kroniske produktionsproblemer. Vores seneste selskabsopdatering om Sotkamo Silver kan læses her.