Kilde: Inderes

Sitowise offentliggør sit Q2 resultat onsdag den 12. august. Vi forventer, at selskabets omsætning er faldet år-til-år som følge af frasalget af den svenske forretning, men at rentabiliteten for de fortsættende aktiviteter er forbedret markant, efter at den underskudsgivende enhed er udgået af regnskabet. Rapporten vil især fokusere på udviklingen i ordrebeholdningen, tegn på bedring på det finske marked og resultaterne under den nye struktur.

Omsætningen falder som følge af frasalget af den svenske forretning

Vi estimerer, at Sitowises omsætning i Q2 faldt med 13 % til 43 MEUR (Q2'25: 50 MEUR). Den væsentligste årsag til faldet er salget af den svenske tekniske rådgivningsforretning, som blev annonceret i juni. Som følge heraf er enheden blevet omklassificeret til ophørende aktiviteter og fjernet fra omsætningen for de fortsættende aktiviteter. Inden for de fortsættende aktiviteter forventer vi, at Infra-forretningsområdet har fortsat sin stabilt gode udvikling, understøttet af blandt andet infrastrukturprojekter, grønne omstillingsprojekter og datacentre. For digitale løsninger forventer vi en stabil udvikling i forhold til sammenligningsperioden, selvom vi forventer, at produktsalget er vokset yderligere inden for forretningsområdet. Derimod forventes volumenerne inden for Byggeri-forretningsområdet at forblive lave, da den finske boligbyggecyklus har fortsat sin svage udvikling, selvom det værste fald burde være overstået.

Rentabilitetsløft efter at det underskudsgivende svenske forretningsområde er udgået af regnskabet

Vi forventer, at den justerede EBITA steg til 3,5 MEUR (Q2'25: 2,5 MEUR), hvilket svarer til en margin på 8,1 % (Q2'25: 5,1 %). Løftet i rentabiliteten forklares i høj grad af, at den underskudsgivende svenske forretning er udgået af de fortsættende aktiviteter, hvilket øjeblikkeligt forbedrer koncernens marginprofil. Derudover understøttes rentabiliteten af tidligere implementerede tilpasningsforanstaltninger i Finland og en bedre balance mellem ressourcer og arbejdsbyrde, hvilket afspejles i faktureringsgraden. På bundlinjen tynges det rapporterede resultat pr. aktie dog betydeligt af en ikke-likviditetspåvirkende nedskrivning på cirka 18 MEUR i forbindelse med salget af det svenske datterselskab. Vi forventer, at finansieringsomkostningerne fortsat har været relativt høje, selvom de gradvist er på vej ned.

Fokus på ordrebeholdning og udsigter

Sitowise har endnu ikke givet numerisk guidance for 2026 på grund af markedets usikkerhed. Vi vil følge med i, om selskabet med den nye struktur giver mere præcise retningslinjer for udviklingen i resten af året, men det er muligt, at der ikke kommer guidance på nuværende tidspunkt. For hele 2026 estimerer vi i øjeblikket, at omsætningen for de fortsættende aktiviteter vil falde med 8 % til 174 MEUR, og at den justerede EBITA vil lande på 12,5 MEUR.

I rapporten fokuserer vi især på udviklingen i ordrebeholdningen og ledelsens kommentarer til tidsplanen for genopretningen af det finske byggemarked. Selskabet meddelte i løbet af kvartalet om flere projekter, som uden undtagelse fokuserer på Infra-forretningsområdet og jernbanetransport. Vantaa-sporvognen (anden delleverance) og Länsiratikka-sporvognene nåede udførelsesfasen, da en kontrakt for den anden delleverance blev indgået i Vantaa i maj, og byggeriet af Länsiratikka-sporvognene startede. Lentorata og Itärata er derimod projekter i planlægningsfasen forud for byggebeslutningen, hvor Sitowise sammen med Ramboll blev valgt til at udarbejde sporplanen for Lentorata og som den anden designgruppe til den generelle planlægningsfase for Itärata. Datacenterbyggeri er også for nylig blevet en vigtig vækstdriver, og vi forventer en opdatering om dets efterspørgselsudsigter. Derudover følger vi selskabets pengestrømme og balanceudvikling. Afbrydelsen af de svenske tab hjælper selskabet med at styrke sin balance og bevæge sig mod det målsatte netto rentebærende gæld/EBITDA-niveau på under 3,0x, hvilket er vigtigt for aktiens risikoprofil.