Analytikerkommentar
Sanoma Q1'26 - kort kommentar: Lidt over estimaterne, drevet af Media Finland
Oversigt
- Sanomas omsætning i Q1 var 221 MEUR, præcis som forventet, med Learning-segmentet over forventningerne og Media Finland under på grund af fald i annoncesalg.
- Det justerede driftstab var 16 MEUR, lidt mindre end forventet, med forbedret rentabilitet i Media Finland trods omsætningsfald.
- Sanoma gentog sin guidance for 2026 med omsætning på 1,29-1,34 milliarder EUR og justeret EBIT på 205-225 MEUR, uden stort revisionspres på estimaterne.
- Estimaterne inkluderer ikke det seneste opkøb af Vicens Vives, og selskabet forventer vækst i efterspørgslen efter undervisningsmaterialer og stabilitet på det finske annoncemarked.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 7.5.2026, 05.40 GMT. Giv feedback her.
| Estimat tabel | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Konsensus | Difference (%) | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Lavest | Højest | Faktisk vs. Inderes | Inderes | ||
| Omsætning | 221 | 221 | 221 | 221 | 214 | - | 227 | 0 % | 1307 | |
| Justeret EBIT | -19 | -16 | -19 | -19 | -17 | - | -21 | 15 % | 215 | |
| EBIT | -31 | -29 | -29 | -29 | -302 | - | -27 | -1 % | 177 | |
| EPS (justeret) | -0,17 | -0,13 | -0,15 | -0,16 | -0,17 | - | -0,15 | 15 % | 0,80 | |
| Omsætningsvækst-% | 0,1 % | 0,0 % | 0,1 % | -0,1 % | -3,3 % | - | 2,6 % | -0,1 %-point. | 0,3 % | |
| Justeret EBIT-margin | -8,5 % | -7,3 % | -8,6 % | -8,4 % | -7,8 % | - | -9,3 % | 1,3 %-point. | 16,5 % | |
Kilde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 6 estimater)
Sanoma offentliggjorde sit Q1-regnskab i morges, som med hensyn til rentabilitet var lidt bedre end forventet i et første kvartal, der sæsonmæssigt trækker ned i driftsresultatet. Selskabet gentog sin guidance for indeværende år, så vi vurderer, at der ikke er et stort opadgående pres på vores eller konsensus' estimater, som ligger midt i guidance-intervallet, bortset fra et nyligt opkøb. Sanomas telekonference for Q1, der starter kl. 15.00, kan følges via dette link.
Omsætningen præcis som forventet
Sanomas omsætning udviklede sig stabilt i Q1 og landede på 221 MEUR, hvilket var helt i tråd med forventningerne. Learning-segmentets omsætning oversteg vores estimat, som var på niveau med året før, idet den voksede 4 %, især takket være en højere år-over-år forårsordre i Holland. Tilsvarende faldt Media Finlands omsætning med 3 %, hvilket var under vores estimat om en stabil udvikling. Dette skyldtes et større fald i annoncesalget end forventet samt en svagere vækst i abonnementssalget end forventet.
Operationelt resultat lidt mindre tabsgivende end forventet
Sanoma realiserede et justeret driftstab på 16 MEUR i Q1, hvilket er et lidt mindre tab end forventet og sammenligningsperioden. Sæsonmæssigt er det første kvartal tabsgivende for læringsforretningen, men segmentet formåede dog at reducere tabet en smule fra sammenligningsperioden takket være omsætningsvækst og Solar-effektiviseringsprogrammet. Tabene i læringsforretningen faldt dog en smule mindre end vi havde forventet, men samtidig voksede Media Finlands abonnementssalg, og det justerede driftsresultat, styrket af effektiviseringstiltag, voksede fra sammenligningsperioden i modsætning til vores forventninger. På trods af et fald i omsætningen forbedrede Media Finland sin rentabilitet markant, hvilket er en god præstation (Q1'26 7,8 % vs. 6,2 % Q1'25) og reducerede koncernens resultat til et mindre underskud end forventet. På de nederste linjer var netto finansielle poster lidt lavere end forventet, og skatterne i resultatopgørelsen var mere positive end forventet. På denne baggrund var det justerede resultat pr. aktie i Q1 mindre negativt end forventet med -0,13 EUR.
Estimater midt i guidance-intervallet er ikke under stort revisionspres
Sanoma gentog sin guidance for 2026, ifølge hvilken omsætningen forventes at være 1,29-1,34 milliarder EUR (2025: 1,3 milliarder) og det justerede EBIT forventes at være 205-225 MEUR (2025: 188 MEUR). Før regnskabsmeddelelsen var vores estimater og konsensusestimater for indeværende års omsætning cirka 1,31 milliarder, mens estimaterne for det justerede EBIT var 215-217 MEUR. Resultatestimaterne ligger således midt i guidance-intervallet. Ifølge vores foreløbige vurdering er der ikke et stort opadgående pres på estimaterne, men vores estimater og konsensusestimater inkluderer ifølge vores vurdering ikke det nylige lille opkøb af Vicens Vives. Selskabet fastholdt også sine bagvedliggende antagelser for guidance, nemlig at efterspørgslen efter læremidler forventes at vokse drevet af læseplansreformer i visse driftslande. Derudover antager selskabet, at det finske annoncemarked er relativt stabilt.
Sanoma is an innovative and agile learning and media company with two business segments: Learning and Media Finland. Learning's educational products and services reach 25 million students in K-12 education in 12 European countries. Media Finland has Finland's leading multichannel media offering (digital and print newspapers, magazines, TV and streaming services, and radio and audio services), through which it reaches 97% of Finns every week, enabling effective marketing solutions for corporate clients. The company's operations have a positive impact on the lives of millions of people every day.
Læs mere på virksomhedssideKey Estimate Figures12.04
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Omsætning | 1.302,5 | 1.306,7 | 1.348,3 |
| vækst-% | -3,1 % | 0,3 % | 3,2 % |
| EBIT (adj.) | 154,9 | 187,0 | 198,2 |
| EBIT-% (adj.) | 11,9 % | 14,3 % | 14,7 % |
| EPS (adj.) | 0,57 | 0,81 | 0,86 |
| Udbytte | 0,42 | 0,44 | 0,46 |
| Udbytte % | 4,5 % | 4,8 % | 5,1 % |
| P/E (adj.) | 16,4 | 11,2 | 10,6 |
| EV/EBITDA | 6,5 | 5,8 | 5,5 |
Forumopdateringer
