Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 30.4.2026, 05.10 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Bloomberg, 3 analytikere (konsensus)

Orthex offentliggør sit Q1 resultat torsdag den 7. maj kl. 11.00, og regnskabsmeddelelsen kan følges her. Vi forventer, at selskabets omsætning er vendt tilbage til vækst efter et svagt årsskifte. Selskabet står over for en blød sammenligningsperiode, hvor salget på de europæiske eksportmarkeder faldt kraftigt som følge af øgede kreditrisici hos kunderne og deraf begrænsede leverancer. Vores fokus i rapporten er især på virkningerne af råvareinflationen forårsaget af Iran-konflikten på udsigterne for resten af året samt selskabets prisstrategi for at afbøde virkningerne.

Vi forventer, at omsætningen er vendt tilbage til moderat vækst

Vi estimerer, at Orthex' omsætning i Q1 voksede med 2,6 % til 21,5 MEUR. Efter en svag omsætningsudvikling i Q4 søger vi bekræftelse i rapporten på, at væksten er genoprettet. Vi forventer, at de europæiske vækstmarkeder har drevet koncernens vækst, og den svage sammenligningsperiode bør fremhæve salgsudviklingen. I Sverige og Finland udviklede detailhandlens omsætning sig stærkere end forventet i begyndelsen af året, hvilket har ført til, at vi har hævet vores Q1-salgsestimat for Norden en smule. Vi forventer en faktureret salgsvækst på 1 % fra selskabet i Norden. Vi vurderer, at det strategisk sekundære salg uden for Europa forblev beskedent i løbet af kvartalet.

Råvareprispres afspejles endnu ikke fuldt ud i resultatet

Vi forventer, at den justerede EBIT steg til 1,8 MEUR i Q1 fra 1,7 MEUR i sammenligningsperioden. Dette ville svare til en EBIT-margin på 8,6 % (Q1'25: 8,2 %). De stigende priser på plastråvarer som følge af Iran-krigen afspejles ifølge vores vurdering endnu ikke i Orthex' Q1-tal, da kontraktpriserne på plastråvarer reagerer med forsinkelse på eksterne forstyrrelser, derudover tager selskabets lageromsætning cirka et kvartal. Dermed understøttes rentabiliteten i begyndelsen af året stadig af de lavere råvareomkostninger fra slutningen af 2025. Resultatet begrænses dog af højere salgs- og markedsføringsinvesteringer end i sammenligningsperioden, som selskabet bruger til at understøtte fremdriften i sin vækststrategi.

Fokus på ledelsens kommentarer om håndtering af inflationschokket

Orthex giver typisk ikke kortsigtede numeriske forventninger, så i rapporten fokuserer vi på ledelsens kommentarer om fremtidigt marginpres og prisstrategi. Prisstigningen på olie og plastråvarer forårsaget af Iran-konflikten skaber betydelig usikkerhed for årets resultat, og vi søger visibilitet i rapporten om timingen og omfanget af mulige prisstigninger. Under inflationschokket i 2022 sigtede Orthex mod mindre, men mere holdbare prisstigninger for at opretholde prisopfattelsen, hvilket vi mente var en berettiget løsning. Vi følger også kommentarer om udviklingen på eksportmarkederne og mulige nye nøglekunder, som er afgørende for at nå vækstmålet.