Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 17.4.2026, 05.21 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Norrhydro Group rapporterer Q1-resultatet den 22. april. Manglen på sammenligningstal gør det vanskeligt at estimere på kvartalsbasis, men vi forventer en moderat forbedring fra selskabet i forhold til sammenligningsperioden, både hvad angår omsætning og bundlinje. Efter vores mening er der mere usikkerhed end tidligere omkring selskabets relativt præcise årsguidance. Dette skyldes især inflationsrisikoen forårsaget af krigen i Iran og makroøkonomiske risici, som kan bremse realøkonomisk aktivitet og dermed påvirke Norrhydros ordrer, omsætning og resultat.

Forventninger om moderat vækst

Vi estimerer selskabets Q1-omsætning til 7,4 MEUR. Sammenligningstallene for perioden er ikke kendte, da Norrhydro for nylig er begyndt at rapportere på kvartalsbasis. Dette øger usikkerheden forbundet med kvartalsvise estimater. Vores estimat forudsætter en vækst på 5 % i Q1. Vi vurderer, at væksten vil aftage betydeligt i forhold til de stærke foregående kvartaler (H2'25: 24 %), blandt andet på grund af mere udfordrende sammenligningstal. Sektorer, der udviklede sig godt sidste år, har efter vores mening ikke forbedret sig væsentligt i begyndelsen af året, og på den anden side er svage sektorer, såsom byggeri og skovbrugsmaskiner, forblevet svage. Selskabet fik nogle nye kunder sidste år, men vi forventer ikke en betydelig vækstpåvirkning fra disse i Q1 endnu. Q1-omsætningen består efter vores vurdering primært af traditionelle cylindre, da der endnu ikke er kendte betydelige leveringsvolumener for NorrDig.

Dækningsbidraget har vist en forbedrende tendens

Vores EBITDA-estimat for Q1 er 0,56 MEUR, og vores EBIT-estimat er 0,24 MEUR (sammenligningstal er ikke kendte). Estimatet forudsætter en moderat forbedring i dækningsbidraget, vejledt af den stærke udvikling i slutningen af 2025. Desuden antager vi, at de faste omkostninger er vokset omtrent på linje med omsætningen. Vi estimerer netto finansielle poster til 0,26 MEUR, hvilket ville gøre selskabets nettoresultat for Q1 en smule negativt.

Energikrisen skaber usikkerhed om udsigterne

Norrhydro har udstedt guidance for 2026 med en omsætning på 30-32 MEUR (vækst på 5-11 %) og en EBITDA på 3-4 MEUR (2025: 2,65 MEUR). Vores seneste estimater (omsætning 31 MEUR og EBITDA 3,4 MEUR) ligger tæt på midten af guidance-intervallerne. Inflationsrisikoen forårsaget af krigen i Iran kan svække selskabets kunders ordremængder, og dermed er visibiliteten for Norrhydros vækst efter vores mening mere usikker end tidligere. Inflationen kan også i nogen grad sprede sig til Norrhydros underleverandørkæde og råvareleverandører. Situationen kan således have en negativ indvirkning på selskabets rentabilitet i de senere kvartaler af året, selvom den seneste udvikling i marginerne har været gunstig. Selskabets relativt høje gæld øger aktiens risikoniveau, da ændringer i resultatforventningerne overføres med gearing til aktiekursen.