Analytikerkommentar
Modulight Q1'26 preview: Steady development supported by the PPT model
Oversigt
- Modulight forventes at rapportere moderat omsætningsvækst i Q1 2026, med en estimeret omsætning på 1,8 MEUR, drevet af den behandlingsbaserede PPT-model og kliniske studier.
- Driftsresultatet for Q1 2026 forventes at være -1,3 MEUR, påvirket af høje afskrivninger og omkostningsniveau, selvom der er en lille forbedring fra Q1 2025.
- Selskabets finansielle position er under observation, med en netto kassebeholdning på 6,86 MEUR ved udgangen af 2025, hvilket er tilstrækkeligt til cirka et år med nuværende forbrug.
- Fokus er på at skalere PPT-modellen og kommercialisere Visudyne-laser i USA, med risiko for en ny finansieringsrunde, hvis omsætningsvæksten ikke accelererer.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.4.2026, 04.00 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | 2026e | |
|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Sammenligning | Realiseret | Inderes | Inderes | |
| Omsætning | 1,61 | 2,15 | 8,4 | ||
| EBIT | -1,58 | -1,16 | -4,2 | ||
| EPS (rapporteret) | -0,04 | -0,02 | -0,08 | ||
| Omsætningsvækst-% | 51,5 % | 33,9 % | 18,8 % | ||
| EBIT-margin (justeret) | -98,4 % | -54,0 % | -49,4 % |
Kilde: Inderes
Modulight offentliggør sin regnskabsmeddelelse for første kvartal 2026 fredag den 24. april 2026 kl. 10.30. Vi forventer, at selskabets omsætning fortsat har udvist moderat vækst sammenlignet med samme periode sidste år, men at driftsresultatet forbliver underskudsgivende. I rapporten vil vi især fokusere på udviklingen i den behandlingsbaserede PPT-omsætning og selskabets likviditet ved starten af den nye strategiperiode.
Moderat omsætningsvækst
Vi estimerer, at Modulights omsætning i Q1 vil lande på 1,8 MEUR, hvilket ville svare til en vækst på cirka 12 % sammenlignet med sammenligningsperioden (Q1'25: 1,6 MEUR). Væksten understøttes af den løbende PPT-omsætning (Pay-Per-Treatment) fra den installerede udstyrsbase samt fremskridt i kliniske studier. Den stigende relative andel af PPT-modellen har også reduceret omsætningens volatilitet mellem kvartalerne. Vores estimat er forbundet med usikkerhed, især hvad angår omsætningen fra kliniske studier, som kan variere afhængigt af aktiviteten i patientrekruttering og studiefaser. Derudover vil vi følge med i, om selskabet har formået at sikre nye projekter til at erstatte kvanteberegningsordren, som blev indtægtsført i 2025 og især styrkede andet kvartal sidste år.
Omkostningsniveau og høje afskrivninger holder resultatet underskudsgivende
Vi forventer, at driftsresultatet i Q1 vil være -1,3 MEUR. Selvom vi estimerer, at tallene vil forbedres en smule fra sammenligningsperioden (Q1'25: -1,6 MEUR), forbliver det operationelle resultat stadig klart negativt. Resultatet tynges især af store afskrivninger, som skyldes selskabets betydelige investeringer i produktionsanlæg og aktivering af udviklingsudgifter. I vores estimat tager vi også højde for, at de usædvanligt lave råvare- og driftsomkostninger, der bidrog til Q4'25-resultatet, efter vores vurdering ikke er på et bæredygtigt niveau, selvom tidligere spareforanstaltninger har reduceret selskabets omkostningsstruktur. Vi forventer, at bruttofortjenesten forbliver på et godt niveau, understøttet af væksten i den højmarginale PPT-omsætning.
Finansiel position og fremdrift i den nye strategiperiode i fokus
Modulight giver typisk ikke numerisk guidance. Selskabet er gået ind i en ny strategiperiode for 2026-2027, som fortsat fokuserer på at forfølge vækst og forbedre rentabiliteten. Et centralt punkt at overvåge i rapporten er selskabets netto kassebeholdning, som ved udgangen af 2025 var 6,86 MEUR. Ifølge vores vurdering er kassebeholdningen tilstrækkelig til cirka et år med den nuværende forbrugshastighed. Selskabet har ikke råd til betydelige tilbageslag, og pengestrømmen fra driften bør hurtigt blive positiv.
Vi vil også følge ledelsens kommentarer i rapporten vedrørende opstart af nye kundeprojekter og fremskridt i kommercialiseringen af Visudyne-laseren til øjenmedicin i USA. Vi anser det for særligt vigtigt at se tegn på, at PPT-modellen skalerer hurtigt nok til at dække selskabets fortsat høje faste omkostninger. Hvis omsætningsvæksten ikke viser tegn på acceleration, vurderer vi, at sandsynligheden for en ny finansieringsrunde vil stige i løbet af 2026.
Modulight operates in the technology industry. The company designs, markets, and produces biomedical laser products used in oncology, genetics, and ophthalmology. The customers primarily consist of hospitals and corporate customers operating in medical technology. In addition to the main business, various value-added services are also offered. Their main market is the US.
Læs mere på virksomhedssideKey Estimate Figures21.02
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Omsætning | 7,1 | 8,4 | 12,0 |
| vækst-% | 72,6 % | 18,8 % | 42,5 % |
| EBIT (adj.) | -4,6 | -4,2 | -2,5 |
| EBIT-% (adj.) | -65,8 % | -49,4 % | -21,1 % |
| EPS (adj.) | -0,11 | -0,08 | -0,05 |
| Udbytte | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Udbytte % | |||
| P/E (adj.) | neg. | neg. | neg. |
| EV/EBITDA | neg. | 131,9 | 52,1 |
Forumopdateringer
