Analytikerkommentar
KH Group Q1'26 - hurtig kommentar: Leveringsforsinkelser trak resultatet under forventningerne
Oversigt
- KH Groups rentabilitet i Q1 var markant under forventningerne, primært på grund af forsinkede leverancer fra Nordic Rescue Group og en ugunstig snesituation for KH-Koneet.
- Omsætningen voksede med 7 % til 44,6 MEUR, men lå under estimatet på 45,7 MEUR, med vækst drevet af maskinsalg i Sverige, mens de finske aktiviteter faldt.
- Den justerede EBIT faldt til -1,1 MEUR fra 0,2 MEUR, påvirket af svag performance i den finske forretning og en svækket svensk krone.
- KH Group gentog sin guidance for 2026 med forventning om vækst i omsætning og EBIT, men understregede behovet for at overvinde udfordringer fra Q1.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.5.2026, 06.29 GMT. Giv feedback her.
| Estimat tabel | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | Difference (%) | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Faktisk vs. Inderes | |
| Omsætning | 41,8 | 44,6 | 45,7 | -2 % | ||
| EBIT (justeret) | 0,2 | -1,1 | 0,9 | -215 % | ||
| EBIT | -0,1 | -1,4 | 0,9 | -254 % | ||
| Resultat før skat | -0,5 | -3,1 | -0,3 | -839 % | ||
| EPS (justeret) | 0,00 | -0,04 | -0,01 | -399 % | ||
| EPS (rapporteret) | -0,01 | -0,05 | -0,01 | -471 % | ||
| Omsætningsvækst-% | 3,5 % | 6,7 % | 9,2 % | -2,6 %-point. | ||
| EBIT-margin (justeret) | 0,5 % | -2,4 % | 2,0 % | -4,4 %-point. |
Kilde: Inderes
KH Groups rentabilitet lå markant under vores forventninger i et sæsonmæssigt stille Q1, selvom omsætningen fortsatte med at vokse. Rentabiliteten faldt fra sammenligningsperioden, hvilket selskabet forklarede med bl.a. en ugunstig snesituation for KH-Koneet og en forsinket levering fra Nordic Rescue Group (NRG). Selskabet gentog dog sin guidance for hele året om indtjeningsvækst, da ledelsen ifølge ledelsen har et ret positivt syn på KH-Koneets andet kvartal. Resultatskuffelsen i begyndelsen af året ser ud til at skyldes dels timing, selvom det naturligvis efterlader noget at indhente i resten af året.
NRG's forsinkede leverancer bremsede omsætningsvæksten
KH Groups Q1-omsætning voksede med 7 % til 44,6 MEUR, men lå en anelse under vores estimat på 45,7 MEUR. Begge datterselskaber voksede med 7 %. Væksten i KH-Koneet var drevet af maskinsalget i Sverige, mens omsætningen for de finske aktiviteter faldt med 7 % år-til-år. Selskabet forklarede den svage udvikling i de finske aktiviteter med en snefattig vinter samt forsinkede leverancer fra visse producenter til Q2. På denne baggrund ønsker vi i Q2 en bekræftelse på, at svagheden i KH-Koneets finske forretningsområder ikke skyldes længerevarende faktorer. Ifølge KH Group fortsatte den positive udvikling i nye ordrer hos NRG, men en større leverance blev forsinket fra slutningen af marts til april. NRG er særligt skrøbelig over for timingfaktorer, så man kan ikke lægge for stor vægt på et enkelt kvartal for selskabet.
Forsinkede leverancer trak rentabiliteten ned under nulpunktet
Koncernens justerede EBIT faldt fra 0,2 MEUR i sammenligningsperioden til -1,1 MEUR, hvilket var markant under vores estimat på 0,9 MEUR. KH-Koneets justerede EBIT faldt fra -0,1 MEUR til -1,1 MEUR, hvilket var markant under vores estimat. KH-Koneets rentabilitet blev påvirket af det finske forretningsområdes svage kvartal. Den svækkede svenske krone trak også ned i rentabiliteten, og derudover faldt salgsmarginalerne i begge lande ifølge ledelsens kommentarer. På regnskabsdagen søger vi visibilitet, især hvad angår de faktorer, der har belastet salgsmarginalerne, og deres holdbarhed.
For NRG påvirker den forsinkede leverance selskabets rentabilitet ret direkte. Derudover var salgsstrukturen i højere grad fokuseret på mellemliggende handel med lav margin, hvilket tynger den relative rentabilitet. Yderligere blev selskabets rentabilitet belastet af front-loaded omkostninger relateret til fremtidige leverancer. På de nederste linjer landede koncernens EPS på -0,05 EUR. Forskellen til vores estimat fremhæves af højere finansieringsomkostninger end forventet.
Guidance gentaget med udsigt til et stærkt andet kvartal
KH Group gentog sin guidance, ifølge hvilken selskabet forventer, at både omsætningen og den justerede EBIT vil vokse i 2026. Ifølge selskabet er udsigterne for KH-Koneet i andet kvartal ret positive i lyset af allerede indgåede handler, og derudover er NRG's udsigter for 2026 og 2027 fortsat meget gode. Baggrunden for indtjeningsskuffelsen i Q1 ser ud til at være mange timingfaktorer, men et svagt første halvår efterlader under alle omstændigheder noget at indhente i resten af året. For guidancen er det efter vores mening afgørende, at presset på KH-Koneets salgsmarginaler forbliver midlertidigt, og at det finske forretningsområdes svage præstation ikke trækker ud.
KH Group Plc is a Nordic corporation supporting sustainable construction and society’s critical functions with two business areas: KH-Koneet, supplier of construction and earthmoving machinery, and Nordic Rescue Group, rescue vehicle manufacturer. KH Group’s share is listed on Nasdaq Helsinki.
Læs mere på virksomhedssideKey Estimate Figures23.03
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Omsætning | 204,6 | 216,0 | 237,5 |
| vækst-% | 5,5 % | 5,6 % | 10,0 % |
| EBIT (adj.) | 6,3 | 7,8 | 10,4 |
| EBIT-% (adj.) | 3,1 % | 3,6 % | 4,4 % |
| EPS (adj.) | 0,01 | 0,03 | 0,07 |
| Udbytte | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Udbytte % | |||
| P/E (adj.) | 41,5 | 20,3 | 7,7 |
| EV/EBITDA | 5,1 | 4,2 | 4,0 |
Forumopdateringer
