Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 17.7.2026, 04.45 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes og Modular Finance (konsensus fra 7 analytikere)

Kempower rapporterer Q2-resultatet torsdag den 23. juli omkring kl. 08.30. Analytiker Pauli Lohi kommenterer Q2-meddelelsen live fra kl. 08.25. Vi vurderer, at selskabet fortsat vil vinde markedsandele, samtidig med at marginerne svækkes markant i forhold til den stærke sammenligningsperiode. Hvis marginfaldet stoppede eller styrkedes ved hjælp af et produktionseffektivitetsprogram, ville aktien sandsynligvis reagere positivt. Markedet har udviklet sig modstridende i begyndelsen af året, da elektrificeringstempoet er accelereret i Europas personbilpark og inden for tung transport, men i USA er salget af elektriske personbiler faldet.

Markedsvækst og øgede markedsandele driver ordrevæksten

Vi estimerer, at Kempowers ordreindgang voksede til 89 MEUR i Q2, hvilket er en stigning på 20 % i forhold til sammenligningsperioden. I Europa voksede salget af elbiler med 27 % i januar-juni, mens det faldt med 20 % i Nordamerika. Europas betydning for selskabet er stadig dominerende, så vi vurderer, at det samlede målmarked er vokset på trods af svagheden i Nordamerika. Derudover er elektrificeringen af tung transport fortsat med at gøre fremskridt. Vi vurderer, at Kempower sandsynligvis har formået at øge ordrerne også i Nordamerika, da selskabet længe har vundet markedsandele takket være sin ekspansionsstrategi og stærke teknologi. Vores ordreestimat er lidt mere optimistisk end analytikernes konsensus (konsensus: 84 MEUR).

Rentabiliteten kunne stige moderat til et positivt resultat

Vi estimerer, at Q2-omsætningen voksede med 24 % til 77 MEUR med henvisning til den stærke ordrebeholdning. Ordrebeholdningen var ved udgangen af Q1 32 % højere end året før. Væksten kunne ifølge vores vurdering moderat drive EBIT til et positivt resultat på 0,6 MEUR (Q2'25 justeret EBIT: -1,7 MEUR, konsensus forventer et nulresultat). Vi forventer dog, at bruttomarginen er faldet med 4 procentpoint til 46,4 % (konsensus 46,0 %), hvilket begrænser resultatforbedringen. Faldet i bruttomarginen skyldes ikke kun priskonkurrence på markedet, men også Kempowers eget ønske om at vinde markedsandele fra nye kunder og i nye områder. Selskabet har et igangværende produktionseffektivitetsprogram, hvorfra selskabet forventer effektivitetsgevinster på 10 MEUR i indeværende år, hvilket skal begrænse faldet i dækningsbidraget.

God position for at nå guidance for vækst

Kempower forventer en omsætningsvækst på 10-30 % for 2026 og en betydelig forbedring af den justerede EBIT. Vores eget estimat forventer en omsætningsvækst på cirka 26 % for 2026 samt et positivt resultat, der opnås ved skalering af den nuværende omkostningsstruktur, som er tilpasset et markant højere volumen. Efter et stærkt Q1 (omsætning +54 %) forventer estimatet kun en omsætningsvækst på 20 % for resten af året, hvilket er realistisk med den stærke ordrebeholdning. Vores estimat ligger således tættere på den øvre ende af guidance-intervallet, og vi ser ingen væsentlig risiko for en nedjustering af forventningerne. Aktiens værdiansættelse er efter vores mening også moderat for et vækstselskab, forudsat at selskabet kan fortsætte væksten og stabilisere sin bruttomargin gennem effektiviseringstiltag. Hvis marginen derimod faldt markant under niveauet fra tidligere kvartaler (~45-46 %), kunne det skræmme investorerne.