Fondia Q4'25 preview: En slankere organisation søger rentabel vækst

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 9.2.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes

Fondia offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 onsdag den 11. februar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 10.00. Vi forventer, at Fondias omsætningsnedgang aftager i det sæsonmæssigt stærke fjerde kvartal, og at resultatet forbedres markant i forhold til sammenligningsperioden takket være de implementerede effektiviseringstiltag. Ifølge vores vurdering ligger vores estimater i den nedre ende af forventningerne, hvorfor sandsynligheden for en negativ overraskelse er lille. Rapporten fokuserer især på udsigterne for 2026 samt udbytteforslaget, som vi forventer forbliver stabilt trods et udfordrende år.

Vi forventer, at omsætningsnedgangen aftager

Vi estimerer, at Fondias omsætning i Q4 var 6,3 MEUR, hvilket ville betyde et fald på cirka 4 % år-til-år. Selvom omsætningen har været faldende i hele begyndelsen af året, forventer vi, at faldhastigheden aftager fra Q3's fald på 7 %. Markedssituationen i Finland har fortsat været usikker, men vi har observeret forsigtige tegn på bedring på transaktionsmarkedet og i børsnoteringsaktiviteten, hvilket burde understøtte Fondias projektforretning. Alligevel har det samlede marked ifølge vores vurdering været vanskeligt, da selskaberne fortsat søger besparelser, også inden for juridiske tjenester. Grundlaget for omsætningen skabes af Fondias løbende tjenester (såsom LDaaS), hvis andel af omsætningen ifølge vores vurdering stadig er cirka 45 %.

Geografisk set er Finland stadig selskabets klart største marked, men vi følger med interesse den stærke vækst i Baltikum, som accelererede til over 23 % i Q3. For Sveriges vedkommende er forventningerne moderate, da selskabet har lidt under kundetab der og i øjeblikket søger en ny retning med en ny landechef, som tiltræder senest i marts.

Omkostningsbesparelser og produktivitetsforbedringer understøtter resultatet

Vi forventer, at Fondias justerede EBITA steg til 0,8 MEUR i Q4, hvilket ville betyde en stærk EBIT-margin på 12,7 %. Resultatet understøttes markant af den omkostningsstrukturreduktion og det fald i antallet af medarbejdere, der blev gennemført i begyndelsen af 2025, hvilket har forbedret selskabets operationelle effektivitet. Produktiviteten har været i en opadgående trend hele året, og i Q3 steg omsætningen pr. medarbejder med 7 %. I Q4 forventer vi, at stigningen har været endnu større. Vi forventer, at antallet af medarbejdere er forblevet cirka stabilt (Q3'25 FTE: 137).

For hele 2025 estimerer vi, at den justerede EBITA vil lande på 1,5 MEUR, hvilket inkluderer engangsomkostninger på 425 TEUR. Selskabets guidance har fokuseret på at forbedre rentabiliteten, og den marginforbedring, vi estimerer for Q4, er en kritisk faktor for at nå dette mål. Fondia har guidet, at selskabet "fokuserer på at forbedre rentabiliteten i 2025", hvilket ifølge vores vurdering indikerer en stigende EBIT-margin justeret for engangsposter. Med vores estimat ville den justerede EBIT-margin for 2025 være 5,4 %, sammenlignet med 5,3 % i 2024. På den baggrund antager vi, at vores estimater ligger i den nedre ende af forventningerne. Vi bemærker, at vi i vores estimater normalt også har justeret EBIT for afskrivninger på goodwill, men i denne margin er de inkluderet.

Udsigter for 2026 i fokus

År 2026 er et afgørende år for Fondia, og vi forventer, at selskabets guidance vil indikere omsætningsvækst og fortsat forbedret rentabilitet. Vi estimerer en moderat omsætningsvækst på 3,0 % for 2026, og at den justerede EBITA vil stige til 1,8 MEUR. Vi forventer, at den profitable vækst især vil stamme fra strategiske projekter, såsom effektivisering af kundearbejdet og forhøjelse af faktureringsgraderne. Selskabets nye kommercielle direktør (CCO) og HR-direktør (CPO) tiltrådte deres stillinger i begyndelsen af 2026, og de spiller en central rolle i at styrke væksten og medarbejderoplevelsen.

Med hensyn til udbyttet forventer vi, at Fondias bestyrelse vil foreslå et udbytte på 0,30 EUR pr. aktie. Selvom det rapporterede resultat er blevet svagt på grund af engangsposter, er selskabets balance stadig stærk, og vi forventer, at pengestrømmen vil genoprettes i takt med resultatudviklingen. At fastholde udbyttet ville være et signal om ledelsens tillid til den igangsatte turnaround. Centrale punkter at følge i rapporten er også kommentarer om situationen på det svenske marked, fremskridt med strategiske projekter samt hvordan man har lykkedes med at skaffe nye kunder i slutningen af året.