Fiskars Q4'25 preview: Udbyttesaksen svinger

Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 3.2.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Modular Finance, 5 analytikere (konsensus)

Fiskars offentliggør sin regnskabsmeddelelse for 2025 torsdag den 5. februar 2026, og selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her kl. 11.00. Vi forventer, at Fiskars' Q4-resultat vil ligge under sammenligningsperioden i overensstemmelse med den nedjustering, der blev udstedt i november. Vores opmærksomhed i rapporten er især rettet mod forventningerne for 2026 og udbytteforslaget, som er under betydeligt pres for at blive reduceret. Vi forventer, at selskabet vil opdatere sin strategi og finansielle mål, men ifølge vores vurdering vil dette sandsynligvis først ske til foråret.

Omsætningsvæksten forbliver udfordrende ifølge vores vurdering

Vi estimerer, at Fiskars' omsætning udviklede sig moderat i Q4. Vi forventer, at den rapporterede omsætningsvækst vil være let positiv, og at den sammenlignelige vækst vil ligge på cirka 2 %, drevet af Vita-segmentet. Selvom efterspørgslen i Vita-segmentet har vist tegn på bedring, er væksten ifølge vores vurdering blevet understøttet af betydelige nedskrivninger, der har haft til formål at fremskynde lagerreduktionen. Omsætningsvæksten er således af dårlig kvalitet, og vi ser, at den generelle markedsefterspørgsel fortsat har været svag. For Fiskars-segmentet har den milde tidlige vinter sandsynligvis svækket salget af sneskovle, som er en vigtig kategori for segmentet i årets sidste kvartal. I den henseende ser situationen i Q1'26 betydeligt bedre ud.

Produktionsbegrænsninger og engangsposter tynger rentabiliteten

Vi estimerer, at den sammenlignelige EBIT for hele 2025 vil lande på 78 MEUR, hvilket er i den nedre del af selskabets opdaterede forventningsinterval på 75-85 MEUR. Q4-resultatet er især presset af Vita-segmentets tiltag for at reducere høje lagerniveauer. Reduktioner i produktionsvolumen på visse fabrikker forringer resultatet, da faste omkostninger tynger rentabiliteten forholdsmæssigt mere. Derudover belastes resultatet af Vitas lagernedskrivning på cirka 4 MEUR for ukurante varebeholdninger. Vi forventer, at Vita-segmentets resultat vil falde med cirka 5 MEUR fra sammenligningsperioden og lande på 28 MEUR. I Fiskars-segmentet mener vi, at rentabiliteten udover den svage efterspørgsel efter sneskovle også er belastet af effekten af amerikanske toldsatser, selvom selskabet tidligere har formået at kompensere for disse ret godt. Vi estimerer, at Fiskars-segmentets resultat vil ligge lidt under sammenligningsperioden.

Forventninger om udbyttenedsættelse og positiv guidance

Forventningerne til 2026 er efter vores mening rapportens vigtigste budskab. Vi forventer, at Fiskars vil give guidance for indtjeningsvækst for 2026, men udsigterne for begyndelsen af året er stadig udfordrende. Ifølge vores opfattelse vil Vita's lagerreduktion fortsætte i første halvdel af 2026, hvilket potentielt vil holde marginerne under pres i længere tid. Omvendt vil nye produktkategorier i Fiskars-segmentet begynde at understøtte væksten mere tydeligt fra Q2'26. For hele 2026 estimerer vi, at den sammenlignelige EBIT vil stige til 95 MEUR, da bruttomarginen genoprettes i takt med normaliseringen af lagerniveauerne.

For investorer er den nye strategi og de finansielle mål, som vi forventer, at selskabet offentliggør i begyndelsen af året, også centrale. Fiskars er i øjeblikket ved at færdiggøre den juridiske udskillelse af Vita- og Fiskars-segmenterne, hvilket i fremtiden vil muliggøre strukturelle arrangementer, såsom separat notering eller salg af segmenterne. Derudover forventer vi, at selskabet vil reducere sit udbytte betydeligt fra sidste år til 0,35 EUR (2024: 0,84 EUR) på grund af den svage resultatudvikling og gældsætning.