CapMan Q4'25 preview: Kapitalrejsning skal lykkes i 2026
Af Sauli Vilén
Oversigt
- CapMan forventes at rapportere en markant stigning i Q4-omsætningen til 19,7 MEUR, drevet af udlodningsindtægter fra ejendomssalg og stigende administrationshonorarer.
- Det justerede EBIT estimeres til 9,6 MEUR, understøttet af udlodningsindtægter fra Kokoelmakeskus-fonden, men der er usikkerhed omkring udbyttets størrelse.
- Kapitalrejsning i 2026 er afgørende for CapMans strategiske mål, med flere store flagskibsfonde, der skal rejse kapital, og ledelsens kommentarer forventes at være forsigtigt positive.
- CapMan forventes at give en guidance for 2026, der ligner 2025, med forventninger om vækst i forvaltet kapital og honorarindtægter.
Dette indhold er genereret af AI. Du kan give feedback om det på Inderes forum.
Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 5.2.2026, 05.00 GMT. Giv feedback her.
| Estimattabel | Q4'24 | Q4'25e | Q4'25e | Q4'25e | 2025e | |
| MEUR / EUR | Sammenligning | Faktisk | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Omsætning | 13,8 | 19,3 | 61,8 | |||
| EBIT (justeret) | 5,9 | 9,6 | 28,7 | |||
| EBIT | 5,6 | 9,1 | 26,3 | |||
| EPS (justeret) | 0,02 | 0,04 | 0,10 | |||
| Udbytte/aktie | 0,14 | 0,15 | 0,15 | |||
| Omsætningsvækst-% | 20,6 % | 39,5 % | 7,2 % | |||
| EBIT-margin (justeret) | 42,7 % | 49,7 % | 46,4 % |
Kilde: Inderes
CapMan offentliggør sit Q4-regnskab torsdag kl. 8.00. Vi forventer et godt resultat fra selskabet, drevet af investeringsafkast samt, for første gang i lang tid, udlodningsindtægter. Det vigtigste i regnskabsmeddelelsen er dog udsigterne for kapitalrejsningen i 2026, da selskabet skal kunne rejse betydelig ny kapital til sine flagskibsfonde for at nå strategiperiodens mål. Selskabets regnskabsmeddelelse kan følges her fra kl. 9.30.
Omsætningen understøttes af udlodningsindtægter
Vi estimerer, at CapMans Q4-omsætning vil stige markant år-til-år og nå 19,7 MEUR. Administrationshonorarer vil stige med 12 %, understøttet af virksomhedstransaktioner (CAERUS og Midstar) gennemført i H1. Omsætningen vil også for første gang i lang tid drage fordel af udlodningsindtægter, da en ældre ejendomsfond (Kokoelmakeskus) blev solgt i oktober. Vi forventer kun en marginal vækst i forvaltet kapital fra Q3-niveauet, da nysalget fortsat er dystert. Selskabet gennemførte den første lukning af en ny skovfond (Dasos European Forest Fund IV) i slutningen af december, men vi estimerer, at størrelsen af denne var beskeden. Derudover forventer vi kun et lille salg til åbne fonde og kapitalforvaltning, og et højere salg end dette ville være en klar positiv overraskelse.
Resultatet er stærkt, men der er usikkerhed om udbyttet
Vi forventer, at CapMans justerede EBIT stiger til 9,6 MEUR. Resultatet understøttes især af udlodningsindtægterne fra Kokoelmakeskus-fonden, som vi estimerer til 4 MEUR. Vi estimerer, at investeringsresultatet vil ligge på et godt niveau på 4,6 MEUR. Det for aktievurderingen kritiske honorarresultat estimeres at være på et beskedent niveau på 0,8 MEUR på grund af variable honorarer i slutningen af året. Selskabet har ikke ændret sin guidance for væksten i honorarresultatet (2024 6,9 MEUR), og derfor skal honorarresultatet være mindst 0,5 MEUR, for at guidance opfyldes. Udviklingen i omkostningsniveauet er igen under skarp overvågning, da succes her er afgørende for resultatforbedringen i de kommende år.
CapMans mål er at udbetale et stigende udbytte over tid og at udbetale mindst 70 % af det justerede resultat fra investeringsafkast. Derudover kan selskabet udbetale pengestrømme fra investeringer, afhængigt af situationen. Det justerede resultat fra investeringsafkast vil være meget beskedent i indeværende år, men samtidig er selskabets balance stadig meget stærk efter salget af CaPS i slutningen af 2024. Vi tror derfor, at selskabet vil hæve sit udbytte med én cent til 0,15 EUR. Der er dog en klar risiko forbundet med udbyttet, især da selskabet sandsynligvis selv skal foretage betydelige investeringer i sine nye flagskibsfonde.
Udsigterne for kapitalrejsning i fokus i regnskabsmeddelelsen
Det absolut vigtigste i regnskabsmeddelelsen er ledelsens kommentarer og udsigter for kapitalrejsningen i 2026. CapMan vil i år have flere store flagskibsfonde, såsom Nordic Real Estate IV, Infra III, CAERUS og Dasos IV, i gang med kapitalrejsning samtidigt, og succes med disse kapitalrejsninger er afgørende for selskabets strategiske mål. Markedssituationen har vist lette tegn på forbedring i H2, og vi forventer, at ledelsens kommentarer vil være forsigtigt positive. Blandt de enkelte produkter er den største interesse rettet mod Nordic Real Estate IV, hvis første lukning allerede er blevet udskudt. Vi forventer, at CapMan vil give en lignende guidance for 2026 som for 2025, dvs. selskabet forventer, at de forvaltede aktiver og honorarresultatet vil vokse.
CapMan is an investment company. The vision is to be a long-term owner and create added value for the shareholders in the long term. CapMan mainly invests in medium-sized unlisted companies, properties and infrastructure facilities around the Nordic market. Furthermore, the company offers asset management, purchasing activities as well as analysis, reporting and back office services. CapMan was founded in 1989 and its headquarters are in Helsinki, Finland.
Læs mere på virksomhedssideKey Estimate Figures06.11.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Omsætning | 57,6 | 62,2 | 75,5 |
| vækst-% | 16,8 % | 7,9 % | 21,3 % |
| EBIT (adj.) | 17,0 | 29,1 | 40,1 |
| EBIT-% (adj.) | 29,5 % | 46,7 % | 53,2 % |
| EPS (adj.) | 0,03 | 0,11 | 0,15 |
| Udbytte | 0,14 | 0,15 | 0,16 |
| Udbytte % | 7,9 % | 7,8 % | 8,3 % |
| P/E (adj.) | 56,8 | 18,2 | 12,8 |
| EV/EBITDA | 15,1 | 12,1 | 9,2 |
Forumopdateringer
