Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 26.3.2026, 06.21 GMT. Giv feedback her.

Canatu offentliggjorde onsdag sin opdaterede strategi og nye langsigtede finansielle mål forud for kapitalmarkedsdagen, der starter i dag kl. 10. Selskabets mål om en omsætning på 100-150 MEUR og en justeret EBIT-margin på 25-30 % i 2030 er godt i overensstemmelse med vores nuværende estimater (112 MEUR og 28 %). Opnåelsen af disse mål kræver dog en succesfuld implementering af strategien, især inden for halvledersektoren, hvor vi ser realistiske forudsætninger for selskabet. I lyset af sidste års svage udvikling har selskabet dog stadig meget at bevise med hensyn til at accelerere væksten, før aktiemarkedet begynder at indregne et scenarie i overensstemmelse med målene i aktien. De nye mål efterlader også den forventede udvikling i de kommende år ret åben, hvilket vi sigter mod at få yderligere klarhed over i løbet af dagen. Vi vil kommentere Canatus strategi og kapitalmarkedsdagens indhold yderligere efter arrangementet. Foreløbigt forårsager de nye mål, bortset fra investeringsniveauet i 2026, ingen væsentlige revisionsbehov i vores estimater, men vi vil også vurdere situationen i løbet af dagen i denne henseende.

Halvledersektoren forbliver den vigtigste vækstdriver

Canatus strategi er centreret omkring en teknologiplatform baseret på kulstofnanorør (CNT), hvis kommercielle potentiale i øjeblikket er stærkest inden for halvlederindustrien. Selskabet sigter mod at blive en førende leverandør af CNT-pellikel-teknologi til EUV-litografi og estimerer, at markedspotentialet for halvledersektoren vil nå 1,5 milliarder EUR i 2030. Vækstdriveren er især kunstig intelligens, som øger efterspørgslen efter avancerede chips. Dette fører til en øget implementering af mere effektive EUV-scannere, hvor Canatus CNT-pellikel-film fremstillet af kulstofnanorør i stigende grad tages i brug.

Canatu fremlagde antagelser for omsætningsmålet, som fremover vil hjælpe med at følge selskabets investorfortælling. For reaktorforretningen afslørede selskabet, at det sigter mod en installeret base på 10-20 reaktorer inden udgangen af strategiperioden (2030: Inderes' antagelse 17). Derudover forventes CNT at blive det dominerende materiale i pellikel-film, og mindst 50 % af processerne for EUV-eksponerede wafere vil anvende CNT-pellikler. Den gennemsnitlige levetid for CNT-pellikel-film estimeres til 15.000 wafere/pellikel-film i 2030. Canatu vurderer, at dets stærke konkurrencefordele understøtter dets prisdannelseskraft, hvilket vi anser for troværdigt i lyset af den nuværende udvikling. Canatu afslørede som forventet ikke detaljer i sine antagelser, f.eks. om prissætningen af nye reaktorer eller den løbende omsætning (royalties og forbrugsdele). I lyset af den forventede installerede reaktorbase i 2030 og vores nuværende estimater, ville royalties fra produktionen af en enkelt CNT-pellikel-film ifølge vores antagelser være betydelige (flere tusinde eller endda over 10 TEUR).

Investeringsniveauet topper i år

Canatu gav mere detaljeret visibilitet over de kommende års investeringsbehov, og selskabet estimerer, at de samlede investeringer i 2026 vil være 14-18 MEUR. Dette overstiger klart det tidligere gennemsnitlige niveau på cirka 5-6 MEUR og vores estimat for indeværende år (6,5 MEUR). Investeringstoppen skyldes primært investeringer i en anden fabrik samt PELMIS EUV-pellikel-filminspektionssystemet, hvis levering blev flyttet fra 2025 til 2026. Herefter forventes investeringerne igen at stabilisere sig på et gennemsnitligt årligt niveau på 5-6 MEUR. Canatus stærke netto kassebeholdning (2025: 90 MEUR) muliggør selskabets investeringer

Opnåelsen af Canatus vækstmål kan forudsætte en stigning i antallet af medarbejdere med gennemsnitligt 10-35 fuldtidsækvivalenter om året, afhængigt af udviklingen af nye forretningsområder. Dette er forventet i forhold til vores estimater, og hvis selskabets vækst realiseres, er den af selskabet forfulgte EBIT-margin på 25-30 % realistisk at opnå.

Bilindustrien, diagnostik og nye anvendelsesområder giver langsigtet optionalitet

Selvom halvledersektoren er den vigtigste drivkraft på kort og mellemlang sigt, er bilindustrien og diagnostik vigtige områder for langsigtet vækst. Inden for bilindustrien fokuserer selskabet på at opskalere masseproduktionen af ADAS-kammeropvarmere og sigter mod at lancere mindst én kundes markedsføring af forrudeopvarmnings- og/eller solcelleapplikationer inden 2030.

Inden for diagnostik er selskabets køreplan mere moderat, og lanceringen af det første kommercielle produkt (testosterontest) er planlagt til 2030. Dette bekræfter vores standpunkt om diagnostik som primært en vækstoption i det næste årti.

Efter vores mening er selskabets disciplinerede tilgang til udvikling af nye forretningsområder (New Business Development) den rette måde at udnytte CNT-teknologiens brede anvendelsespotentiale på. De centrale operationelle mål for 2030 er at bringe det første nye produkt i masseproduktion samt at etablere 2-5 nye produktgrupper med en stærk og forsvarlig immaterielretlig position.