Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på engelsk 7.8.2026, 04.47 GMT. Giv feedback her.

Kilde: Inderes & Pinpoint (private investorers konsensus 05.08.26, 61 estimater)

Björn Borg offentliggør sin Q2-rapport fredag den 14. august. Vi forventer, at selskabet vil levere en solid omsætningsvækst, primært drevet af sportstøjskategorien og dets egen e-handel, mens undertøjssegmentet normaliseres efter et stærkt Q1. Vi forventer en forbedring i lønsomheden år-til-år, understøttet af højere salgsvolumener og en gunstig kanalmiks.

Vi forventer god vækst i egen e-handel og sportstøj

Vi estimerer, at Björn Borgs Q2-omsætning vil nå 241 MSEK (Q2'25: 226 MSEK), hvilket svarer til en rapporteret vækst på 6,8%, stort set på linje med private investorers konsensus (Pinpoint Estimates). Vi estimerer, at selskabets egen e-handelssegment vil være en vigtig omsætningsdriver, der vender tilbage til tocifret vækst efter et midlertidigt tilbageslag i Q1, understøttet af et godt momentum inden for sportstøj. Vi forventer en lav encifret vækst i engroskanalen, primært på grund af langsommere vækst i undertøjssegmentet, da sommerleverancer blev flyttet til Q1, og fortsat svaghed i fodtøjssalget i Holland og Belgien, hvor selskabet i øjeblikket arbejder på at forbedre distributionen. Dog forventer vi, at fodtøjskategorien som helhed vil vende tilbage til vækst, da Björn Borg nu står over for lettere sammenligningstal efter fire på hinanden følgende kvartaler med tilbagegang, og da præstationen også forbedres inden for selskabets egen e-handelskanal.

Geografisk estimerer vi, at Sverige vil vise solid vækst, på trods af vanskelige sammenligningsgrundlag, understøttet af en god underliggende markedsudvikling (gennemsnitlig vækst på ca. 4% år/år i Q2'26). Derudover forventer vi, at Tyskland fortsat vil vise god vækst, understøttet af øget salg til den store e-forhandler Zalando, som rapporterede et stærkt Q2. Som vi dog tidligere har bemærket, handler det tyske marked ikke nødvendigvis kun om salg til tyske forbrugere, da Zalando sælger på tværs af forskellige geografier. Vi forventer, at salget til tyske forbrugere har været mere udfordrende i Q2 på grund af svage underliggende markedsdata, hvor tøjsalget faldt med gennemsnitligt 4% i Q2. På den anden side har tyske forbrugere stået over for modvind i nogen tid, men på trods af dette har Björn Borg-brandet leveret stærk salgsvækst til tyske forbrugere.

Gunstig miks og volumvækst understøtter en lille marginekspansion

Andet kvartal er typisk Björn Borgs sæsonmæssigt svageste periode på grund af detailpartnernes bestillingspraksis, hvor opfyldelse og fakturering overvejende finder sted i Q3. Ikke desto mindre forventer vi, at selskabet vil udvise en sund operationel gearing. Vi forventer et justeret EBIT på 13,1 MSEK (Q2'25: 10,6 MSEK), svarende til en EBIT-margin på 5,4% (Q2'25: 4,7%), lidt under private investorers konsensus. Den forventede forbedring af rentabiliteten er drevet af højere salgsvolumener og en gunstig kanalmiks, da det højere-margin e-handelssegment fortsætter med at vokse. På den anden side forventer vi et vist omkostningspres fra højere energipriser, der vil påvirke indkøb, produktion og logistik. Mens bruttomarginen tidligere er blevet understøttet af medvind fra valuta, forventer vi, at disse vil aftage noget, da de normaliseres i sammenligningsgrundlaget. Yderligere forventer vi, at marketinginvesteringerne forbliver relativt høje, da selskabet fortsat driver brandbevidsthed på vækstmarkeder som Tyskland.

Fokus på forbrugertillid og integration af fodtøj

Björn Borg giver ikke kortsigtet finansiel vejledning. Selskabets langsigtede finansielle mål inkluderer dog en årlig omsætningsvækst på mindst 10% og en årlig driftsmargin på mindst 10%. Vi vil se efter ledelsens kommentarer om det overordnede efterspørgselsmiljø, da forbrugertilliden i Europa forbliver dæmpet på grund af geopolitiske spændinger.

Efter vores opfattelse vil opnåelse af den 10% omsætningsvækstmål bæredygtigt kræve et stærkere bidrag fra fodtøjskategorien, som har underpræsteret siden dens fulde integration i driften. Vi vil derfor være meget opmærksomme på eventuelle kommentarer vedrørende det igangværende arbejde med at forbedre kvalitet, design og distribution inden for dette segment. Derudover vil vi se efter opdateringer om ydeevnen af dens egen e-handelskanal, som vi anser for at være en afgørende kilde til profitabel vækst og en nøglefaktor i udvidelsen af brandets geografiske rækkevidde.