Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 22.6.2026, 04.37 GMT. Giv feedback her.

Betolar meddelte, at de har udnævnt Vibeke Krohn som ny administrerende direktør, og den nuværende administrerende direktør, Tuija Kalpala, vil fortsætte i Betolars tjeneste som rådgiver indtil udgangen af 2026. Skiftet af administrerende direktør kom som en overraskelse for os, og vi estimerer, at det øger risikoniveauet for Betolars kortsigtede estimater. Den nye administrerende direktørs erfaring med cirkulære økonomiteknologier og strategiarbejde passer efter vores vurdering godt til Betolars ledelse. Krohn står dog over for en betydelig udfordring, når hun tager over som leder af Betolar, da selskabets finansiering, som er underskudsgivende, efter vores vurdering har brug for styrkelse i løbet af næste år, og et bæredygtigt kommercielt gennembrud er endnu ikke opnået.

Den nye administrerende direktør har erfaring med cirkulære økonomiteknologier

Vibeke Krohn tiltræder sin stilling som administrerende direktør den 1. august 2026. Den nuværende administrerende direktør, Tuija Kalpala, vil derefter fungere som rådgiver for selskabet indtil udgangen af 2026 med fokus på beskyttelsesløsninger til kritisk infrastruktur. Krohn har blandt andet fungeret som administrerende direktør for TOMRA Textiles, som er en del af en stor koncern, og derudover har hun vigtig erfaring med ledelse af Betolar fra sin stilling som bestyrelsesformand for Infinited Fiber, et lille startup-selskab inden for cirkulær økonomi og tekstilfibre. Hendes materiale- og cirkulær økonomi-vægtede baggrund passer godt til Betolars seneste strategiske fokus, selvom Krohn, der primært har en tekstilbaggrund, helt sikkert har meget at lære om forretningsområdet relateret til metal- og betonindustrien. Den nye administrerende direktør har desuden erfaring med omstruktureringer og gennemførelse af finansieringsrunder, hvilket sandsynligvis har været faktorer, der har understøttet rekrutteringsbeslutningen ud over den teknologiske ekspertise og erfaring med skalering af vækstvirksomheder, der er nævnt i selskabets meddelelse.

Under Kalpalas periode blev retningen ændret, men den kommercielle fremgang levede ikke op til målene

Kalpala tiltrådte som administrerende direktør i foråret 2024 (som driftsdirektør fra oktober 2023). Under hendes periode flyttede Betolar sit strategiske fokus fra geopolymere, cementerstatningsbetonløsninger mod metaludskillelsesteknologi og senest mod beskyttelsesløsninger til kritisk infrastruktur. I juni 2026 begrænsede selskabet sit fokus til to hovedområder: beskyttelse af kritisk infrastruktur og metaludskillelse, og udelod blandt andet betonløsninger til byggebranchen fra sit udviklingsfokus. De strategiske ændringer afspejler efter vores standpunkt en søgen efter et kommercielt gennembrud, som hidtil er udeblevet. Den kommercielle fremgang er blevet markant svagere end målene, på trods af en rekordordre på cirka 1,4 MEUR i slutningen af 2025. Som følge heraf er niveauet for de finansielle mål blevet sænket, og organisationens størrelse er blevet reduceret for at begrænse tabene.

Selskabet har ikke oplyst de nærmere årsager til ændringen. Vores fortolkning er, at selskabets kommercielle udvikling under Kalpalas periode ikke har levet op til bestyrelsens forventninger, selvom de offentligt udmeldte mål oprindeligt var sat meget højt. Derfor har tærsklen for at skifte ledelse sandsynligvis været lav, da en mere passende kandidat blev tilgængelig. Kalpalas fortsættelse som rådgiver indtil udgangen af 2026 blødgør overgangen og sikrer bevarelsen af ekspertise, især inden for beskyttelsesløsninger til kritisk infrastruktur. Samlet set øger den overraskende ledelsesændring dog efter vores mening de kortsigtede risici i en allerede højrisikabel investeringscase.