Loihde meddelte torsdag at have gennemført virksomhedshandlen med BLC Turva og samtidig at opgive selskabets økonomiske forventninger for 2026. Tilbagetrækningen af forventningerne på dette tidspunkt af året er efter vores opfattelse ikke overraskende, da der er tale om et stort virksomhedskøb, og BLC Turvas forretning er stærkt vægtet mod slutningen af året. Vi havde ikke tidligere inkluderet BLC Turva i vores tal på grund af usikkerhed om tidsplanen, så gennemførelsen af handlen og konsolideringen af selskabet vil ændre vores kortsigtede estimater markant. Vi opdaterer vores estimater i den nærmeste fremtid.

Stort virksomhedskøb i havn som forventet

Loihde opkøbte hele BLC Turvas aktiekapital, og handlen trådte i kraft den 1.10.2026. Som en del af betalingen af købesummen blev der som forventet gennemført en rettet emission til sælgeren. Arrangementet er efter vores opfattelse strategisk meget betydningsfuldt for Loihde, da det gør selskabet til markedsleder i Finland inden for elektronisk sikkerhedsteknologi og strukturell sikkerhed. Det finske konkurrence- og forbrugertilsyn (KKV) stillede tidligere som betingelse for handlen frasalg af forretningsområder med en samlet omsætning på lidt under 10 MEUR, men ifølge selskabet vil dette ikke have nogen væsentlig indvirkning på virksomhedskøbets synergiambition på over 3 MEUR. Integrationsprojektet sættes i gang med det samme og forventes afsluttet ved udgangen af 2028. De omkostningsbesparelser og andre fordele ved virksomhedskøbet, der opstår som følge af integrationsprojektet, vil blive realiseret gradvist. Succesen med integrationsarbejdet er efter vores syn den mest centrale drivkraft for værdiskabelsen i de kommende år. Loihde har tidligere oplyst, że de samlede integrationsomkostninger vil beløbe sig til cirka 3 MEUR. Vi har tidligere kommenteret virksomhedskøbet grundigt her.

De vigtigste fordele ved virksomhedskøbet ifølge Loihde

1. Som følge af virksomhedskøbet vokser Loihde til markedsleder i Finland inden for elektronisk sikkerhetsteknologi, strukturel sikkerhed, brandsikkerhed og talevarslingsløsninger.
2. Handlen åbner muligheder for at udvide Loihtés omfattende sikkerhedsportefølje, som også omfatter cybersikkerhed og virksomhedsnetværk, til BLC Turvas kundekreds.
3. BLC Turva styrker Loihtés udbud, navnlig med talevarslings- og andre audiovisuelle løsninger samt sikkerhetsteknologiske løsninger til den maritime industri.
4. Loihtés landsdækkende serviceorganisation styrkes markant, især i det østlige Finland.
5. Loihde forventer, at virksomhedskøbet vil generere årlige omkostningssynergier på over 3 MEUR efter gennemførelsen af integrationen og forventer, at selskabets resultat pr. aktie vil forbedres markant.
6. Derudover forventes handlen at medføre betydelige synergifordele for en mere effektiv styring af varebeholdningerne som følge af en større skala og en centraliseret driftsmodel.

Forventningerne blev trukket tilbage på grund af virksomhedskøbet

Loihtés tidligere forventninger lød på, at koncernens omsætning og justerede EBITDA ville stige eller være på samme niveau som i sammenligningsperioden i 2026. Selskabet begrundede opgivelsen af forventningerne udelukkende med, at det på grund af den lange KKV-sagsbehandling og den tidligere konkurrencesituation kun har haft begrænset adgang til at gennemgå det opkøbte selskabs data, og at der derfor endnu ikke kan gives præcise forventninger.

Efter vores opfattelse er tilbagetrækningen af forventningerne på dette tidspunkt af året ikke overraskende, når man tager højde for det opkøbte selskabs betydelige størrelse, og at der kun er et kvartal tilbage af året. BLC Turvas forretning er stærkt vægtet mod slutningen af året, hvilket understreger dette. Efter vores syn peger det også på, at der i BLC Turvas interne økonomiske opfølgning og rapportering er plads til forbedringer for at opfylde kravene til et børsnoteret selskab, hvilket er ret typisk ved sådanne virksomhedshandler.

Selskabet oplyser, at forretningen i henhold til den gamle struktur har udviklet sig som planlagt, og at dens udsigter for resten af året er uændrede. Selskabet planlægger at give nye forventninger for 2027 og opdaterede mellemlangsigtede mål i begyndelsen af 2027. Læst mellem linjerne tyder det efter vores opfattelse også på, at selskabet muligvis vil give forventningerne for 2027 allerede før Q4-regnskabet.