Automatisk oversættelse: Oprindeligt udgivet på finsk 12.5.2026, 06.02 GMT. Giv feedback her.

Fiskars meddelte tirsdag morgen, som forventet, nye forretningsområdespecifikke finansielle mål for 2026-2030 i denne pressemeddelelse. De nye mål afspejler selskabets overgang til operationelt uafhængige Vita- og Fiskars-segmenter. Målniveauerne er efter vores mening i god overensstemmelse med vores forventninger, og især rentabilitetsmålene har fået et tiltrængt skud realisme efter den foregående strategiperiodes overoptimisme. Selve offentliggørelsen af målene medfører ikke et umiddelbart behov for at ændre vores estimater, men vi forventer mere detaljerede skridt fra eftermiddagens kapitalmarkedsdag (CMD), især for at realisere Vitas resultatforbedring.

Vækstmål afspejler markedsrealiteterne

Selskabet sigter mod en valutaneutral organisk omsætningsvækst på 4-6 % i Vita-segmentet og 3-5 % i Fiskars-segmentet i perioden 2026-2030. Målene er præcis i tråd med vores tidligere estimater. Fiskars-segmentets lidt mere moderate vækstmål er efter vores mening fornuftigt, da segmentets hovedmarkeder er ret modne, og selskabets markedsandele allerede er høje. En vækst på 4-6 % i Vita-segmentet er derimod en forudsætning for segmentets resultatforbedring. For Vita forventer vi yderligere information fra eftermiddagens CMD om, hvordan selskabet i praksis vil accelerere sin vækst, især i USA og inden for direkte salg til forbrugere.

Der blev tilført tiltrængt realisme til rentabilitetsmålene

Fiskars sigter mod en sammenlignelig EBIT-margin på over 12 % for Vita-segmentet, over 14 % for Fiskars-segmentet og over 12 % for hele koncernen inden 2030. I den foregående strategiperiode var koncernens marginmål 15 %, hvilket selskabet tydeligt ikke opnåede, da marginen faldt til under 10 %. Vi finder det nye koncernmål på 12 % betydeligt mere troværdigt, og det er i overensstemmelse med vores egne langsigtede (2030) estimater på cirka 11,5 %.

Målet på over 14 % for Fiskars-segmentet betyder i praksis, at segmentet opretholder sit historisk gode rentabilitetsniveau. Vitas mål på over 12 % kræver derimod en betydelig forbedring fra det nuværende lave niveau, hvilket selskabet tydeligvis har brug for både en stigning i bruttofortjenesten og en relativ reduktion af faste omkostninger i takt med volumenvæksten. Forskellen mellem koncernmålet (12 %) og segmentmålene (12 % og 14 %) forklares af ufordelte koncernomkostninger. Historisk set har disse været cirka 15-20 MEUR årligt, så vi antager, at de belaster koncernmarginen med cirka 1,5 procent-point.

Balance og pengestrømme på kendt kurs

Med hensyn til balance målet gentog selskabet som forventet sit tidligere mål om at holde netto rentebærende gæld i forhold til EBITDA under 2,5x. Selskabet har for nylig ligget på eller over denne grænse, men vi forventer, at balancen gradvist vil styrkes i takt med resultatforbedringer og nedbringelse af lagre. Som et nyt mål præsenterede selskabet et pengestrømsmål, hvor forholdet mellem frit cash flow og justeret EBIT er over 75 %. Dette erstatter det tidligere mål for cash konvertering, der var bundet til regnskabsårets resultat, men er konceptuelt i samme retning.

Derudover gentog Fiskars sit mål om at udbetale et stabilt og over tid stigende udbytte. Selskabet lovede også at øge gennemsigtigheden ved fremover at rapportere nye nøgletal på forretningsområdeniveau, hvilket vi anser for at være et meget velkomment skridt for investorer i forbindelse med den nye, mere uafhængige segmentstruktur.